关于我国P2P模式的分析

现在，P2P行业呈现冰火两重天。一方是跑路新闻层出不穷，相关的风险事件也处于历史高发期；另一方是大资本接二连三进入，阿里、搜狐等互联网巨头纷纷布局P2P。

目前P2P平台已经形成了国资系、银行系、保险系和民营系等四大阵营。P2P有哪些具体模式？每种模式又是如何运行？P2P运作的核心在哪里？请看笔者的分析。

传统模式，以拍拍贷为例

最大的特点是借款人和投资人都来自线上，通过网络、电话等非地面渠道获取，多为信用贷款，网站的主要作用是搭建平台，线上撮合借款人和投资人。这种模式是最原始的P2P模式，平台强调投资者的风险自负意识，平台本身承担的风险较小。

以拍拍贷为例，借款人和投资人都来自线上，借款人线上提供借款信息和资信证明，通过拍拍贷线上形式审核，发布借款消息，投资人线上选择认证和进行出借投资，拍拍贷只是作为纯线上交易和撮合平台，不负责承担借款方的资质审核。

债权转让模式，以宜信为例

这一模式的特点是借款人和投资人之间存在一个中介机构，中介机构对借款人进行资质的审核，并以自有资金放贷，然后把债权转让给投资者，使用回笼的资金再重新进行放贷的模式。债权转让模式多见于线下P2P借款平台。

以宜信为代表，其核心交易结构为，宜信的创始人唐宁或其他宜信高管提前放款给需要借款的用户，唐宁再把获得的债权进行拆分组合打包成类固定收益的产品，并通过销售队伍将其销售给投资理财客户。宜信从中收取资金的管理费用，赚取利差，并提取一部分风险准备金作坏账清偿使用。

这种债权转让模式是以固定理财收益的模式表现的，关注10万至50万之间的投资理财需求。这种模式由于通过债权的组合分拆，实现了产品的标准化及类固定收益化，但是宜信这种模式债务人是由自己筛选，整个投资过程风险的甄别也由宜信完成，让投资人做选择，但大部分情况下，客户都会选择接受。

有业内人士表示，宜信将获得的债权进行拆分组合，打包成类固定收益的产品，然后通过销售队伍将其销售给投资理财客户，它既可以提供高于银行收益的理财产品吸引投资者，又可以进行实际的放贷业务，类似于一个资金池。也有人认为，宜信靠不断增加的新规模稀释坏账率，风险控制能力一般。

担保模式，以陆金所为例

这一模式是在网贷过程中引入担保公司进行担保，平台为借款人与投资人提供平台，将零散的借款需求整合成标准化理财产品，由担保公司对投资人资产进行担保。实际上，这是将金融机构或者准金融机构的信贷资产通过互联网的方式以极低的门槛对外销售的方式，这个低门槛分为金额拆的比传统金融机构更零散，期限比传统金融机构更灵活。

但是，去年11月在银监会组织召开的“防范打击非法集资法律政策宣传座谈会”上，央行提出要明确P2P的中介性质，平台本身不得提供担保。红岭创投、陆金所等以担保机制为卖点的P2P平台顿觉处境尴尬。

中国平安董事长马明哲近日在股东大会上宣称陆金所将要“逐步撤销担保”，陆金所要建立资产的风险标准，用五星、四星、三星这种方式标注出来，供投资者作判断和选择。对于交易者，也会建立相似的信用标准。

以陆金所为例，它是以平安集团旗下的金融机构，它批量打包借款需求，整合成理财产品对外销售。投资者并不清楚资金借给谁，实际看中的是平安集团的信誉，相对于其他P2P公司的本金保障计划，陆金所又加了一层隐性担保。陆金所董事长计葵生曾说，除了认真筛选借款人，陆金所的主要工作是风险均摊，通过互联网把投资人的资金尽可能匹配给不同项目，使单个投资者的风险拟合整个盘子的风险。

和讯评论说，陆金所取消担保，本质上是想摆脱10倍的杠杆要求，因为根据规定融资性担保公司的融资性担保责任余额不得超过其净资产的10倍，如果取消担保，那么对陆金所而言就可以极大的放大其交易量，增加交易规模，进而提升整个平安集团的实力。

四、平台模式，以有利网为例

该模式中，P2P借贷平台主要是负责借贷网站的维护和投资人的开发，而借款人由小贷公司或担保公司开发。平台与借款人开发机构分工合作，平台专心改善投资体验，吸引更多投资人投标，而小贷公司或者担保公司会对该笔借款提供完全担保或者连带模式，属于线上、线下互动的模式。

以有利网为例，其操作流程如下，小贷公司和担保机构共同开发优质借款人，他们经过初审之后把客户推荐给有利网，有利网再次进行筛选，把终审推荐客户推荐给平台投资人。投资人把资金出借给小额贷款金融机构担保的信用良好的借款人，借款人每月还本付息。

小结：

虽然模式不同，支撑P2P平台长期运行下去的核心内容是其风控能力，因此在笔者看来，债权转让模式、担保模式有更强的操作性，这两种模式的风控都掌握在P2P平台手中，而传统模式和网贷平台的风控有更多不确定性。传统模式对出借者的分析判断能力要求较高，网贷平台更多发挥的是中介作用；平台模式把风控工作“外包”给小贷公司和担保机构，并不掌握最翔实的情况，操作的变数和难度较大，风险较大。

但P2P的本质是民间借贷的阳光化，所以其趋势应该是传统模式，让借款人和投资人之间互相判断，平台只发挥撮合作用。本息担保对投资人来说虽然风险小，但就P2P长期发展而言，用利润来稀释坏账的做法毕竟不是长久之计。

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发布媒体：好百科 作者：冯巧婕