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从赴美上市潮看应重新审视互金业态

余丰慧 2017-10-25 浏览84次

趣店赴美上市大获成功在国内引发一阵骚动。注意力都放在了市值一举突破百亿美元大关上，都在艳羡其发行首日股价溢出其发行价高达43%。

不过，不知是出于“眼红”，还是在国内互金整顿高压下，以及国内把互金描述的如洪水猛兽一般的大气候、大氛围、大环境下，国内一些媒体以风险、违规、监管、高利贷“最有力”的说辞，一顶顶大帽子铺天盖地扣向趣店，抨击趣店等互金公司赴美上市，甚至挖地三尺寻找所谓证据。更加“恐怖”的是，一些网络在转载时竟然在大标题前加上“官媒”二字，够唬人的了啊。那么到底应该如何看待趣店等互金公司赴美上市潮呢？

一、互联网金融赴美上市潮涌

在宜人贷赴美上市所谓成功之后，加上趣店的大获成功，引发一批中国互联网金融公司赴美上市潮。紧随趣店之后，已有一批金融科技公司只待IPO钟声的敲响……如和信贷、拍拍贷等，其均在近日披露了招股书，也将赴美上市。而业界消息称，这之后，包括量化派、挖财等多家公司已筹备IPO多时。又有消息，尚在亏损之中的融360也递交了IPO招股书。背后折射出一场中国互联网金融企业赴美上市的资本盛宴正在到来。

二、这场“盛宴”有合理与必然因素迟早会来

笔者曾经预言过（有文章依据），顺应新经济发展大势的互联网金融、科技金融是哪个国家也打压不了的。事实做出了最好回应。比特币价格已经突破前期新高；在中国互联网金融的寒冬中，小额、短期、普惠的所谓现金贷其实是小额短贷几乎是蜂拥而至。瞄向了中国最具潜力的市场—现金贷、消费贷。

我国“现金贷”业务兴起于2015年左右,正值互联网金融快速发展期。据第三方媒体的不完全统计,目前市面上打出“现金贷”旗号的互联网平台上千家,活跃用户约为3000万人。

国内“现金贷”的蓬勃发展得益于多因素的叠加。一是中国金融服务广度和深度不足,为“现金贷”提供广阔的成长空间。《2016中国信用卡行业报告》显示,我国信用卡累积发卡量超过4.55亿张,信用卡活跃用户人均持卡量3.2张,信用卡活跃用户不到1.4亿人。这意味着我国8亿适龄劳动人口中,仅17.5%拥有信用卡,接近6.6 亿无征信记录人群、低收入人群无法从正规金融渠道获得贷款。二是借钱消费受到年轻一代的欢迎。中国作为全球第一大储蓄国,一般老百姓习惯于存款,贷款频次低,大多数人一辈子只会在购房、子女结婚等重大事情时贷款。但随着中国经济的快速增长及90年后消费超前习惯的逐步形成,借钱消费这一理念受到了年轻一代的热捧。据艾瑞咨询预测,消费信贷未来仍将维持 20%以上的快速增长,2019 年将达到41.1万亿元,约4亿低端白领、蓝领等用户亟待信贷支持。三是拥有强大的技术后发优势。由于“现金贷”单一样本生命周期足够短 (一般7-30天)、样本特征类似且直接与借贷行为相关,使其可以短时间积累大量科学系样本,或成为人工智能成熟应用的第一个领域。

三、消费金融市场潜力巨大但供给长期不足

这个市场非常之大。从整个需求看，中国正在消费升级，其中消费商品价值也在同步升级，对工薪阶层或者刚入职员工来说消费资金短缺市场很大。对高效、快捷、便利到随需随贷不过夜的金融信用需求量很大。

但从中国目前的市场看，这部分消费信贷市场是被遗忘的角落。大型国有商业银行根本看不上这个市场，也没有技术能力控制风险、获取贷款者信用。这时候，类似趣店这类在手机APP上简单操作就能贷款的平台就迅速占领了市场。在校园贷被封杀以后，蓝领工人通过趣店现金贷，可以按月分期购买笔记本电脑、智能手机等其他电子消费品。

从中可以看出，互联网特别是移动互联网带来的商业金融模式变化是革命性的。金融服务可以伸展到任何一个死角，这预示着新科技正在使得金融走向真正的普惠，使得长尾金融服务成为潜力最大的市场。

在中国大陆都在关注趣店等互金公司赴美上市潮的同时，美国互金企业也发生“大事”了。美国最大的网贷平台SoFi被传出寻找出售买家。据说，SoFi正与美国嘉信理财集团洽谈收购事项，目标价在80-100亿美元。该报价略高于中国消费分期平台趣店的79亿美元估值，SoFi亦成为全美估值最高的借贷公司。

然而，SoFi与中国刚刚赴美上市的趣店比较，无论业务规模，还是客户数量都要弱很多。2016年，SoFi一个季度的贷款规模扩张到了数十亿元，2017年年底SoFi的用户能达到50万。客户数量比趣店要少一些。更加重要的是，美国网贷公司包括SoFi、已经上市的Lending Club 其模式都是传统的，几乎是线下借贷搬到互联网上而已。大数据风控获信、依靠网络获客能力都没有趣店强。因为趣店背靠的是蚂蚁金服这个强大后盾。

oFi动议出售后要价不断上涨。出售计划始于2017年2月融资过后，一家外资银行出价60亿美元要求收购。SoFi自此开始与一系列潜在买家沟通，目标价区间在80-100亿美元。

早在2016年，SoFi吸引了软银基金等一系列风投，SoFi已经从投资者手中获得了19亿美元的投资。这说明互联网金融在美国已经开始崛起，只不过没有中国这样轰轰烈烈罢了。

美国的大银行比中国银行业更加嫌贫爱富。小额贷款、消费贷款以及校园贷等根本看不上。美国消费信贷极度发达，负债性消费群体非常庞大，但金融工具是银行信用卡。花旗银行在银行信用卡崛起时紧紧抓出了机会，就像福特在美国汽车业崛起时抓住机会一样。不仅促进了美国消费的大发展，进而促进了美国消费这驾马车动力十足、持续性很强，也使得花旗银行在信用卡上赚得盘满钵满。

不过，花旗银行信用卡刷卡消费兴起于第二次工业革命与第三次工业革命之间。然而，时间推进到第四次工业革命来临之际，花旗银行包括众多银行的信用卡透支消费模式已经落伍过气了。

四、互联网金融、科技金融势不可挡

在工业4.0核心技术之一的互联网特别是移动互联网下，金融出现了革命性发展与变革。互联网金融、科技金融应运而生，任何国家、任何组织、任何个人都无法挡住的。一个现象就是互联网特别是移动互联网金融将取代传统的金融包括传统信用卡。这就是金融的未来与趋势，美国的SoFi等网贷公司、中国的众多互金平台等就是顺应了这个趋势应运而生的。虽然发展初期存在这样那样的问题，但他们把握住了金融发展的方向。

说一千道一万，一般民众急需的小额短期消费贷款需求在一部手机上就可以轻松搞定，绝不会求爷爷告奶奶到门难进脸难看、门槛高高在上的传统银行去申请，况且一笔贷款几个月、半年、跑断腿都申请不下来。就是互金平台的贷款利率高一些也愿意及时高效在互金平台上获得贷款，况且一般都是期限很短的贷款。

包括软银基金等风头公司都不是吃干饭的。他们的投资是看未来、看预期、看发展潜力与前景的。他们就是看到了互金平台企业的未来与潜力预期才投资的。从美国网贷公司SoFi高估值出售中就知道中国趣店赴美上市市值一举突破百亿美元大关的原因了。

在眼红趣店上百亿美元市值的同时，更要看看趣店的业绩：2017年上半年，趣店的总营收达18.33亿元，与去年同期的3.72亿元相比增393%，增近4倍；趣店实现净利润9.74亿元，与去年同期的1.22亿相比增698%，增近7倍，并且2017上半年实现的净利润已远超过去年全年水平。这是支撑其股价的最大因素之一。

一个好现象是中国互金公司赴美上市使得貌似已经被“整死”的互金又活跃起来了。赴美上市是寻求肯定，也是寻求信用背书，同样是被逼迫的一种无奈选择。

SoFi和趣店都以校园贷起家，而前者看得更远一些，这或与美国金融监管的宽松环境有关。SoFi在2017年6月申请了银行执照，希望进一步将业务扩展开来，覆盖资产管理、交易保险等更广泛的金融服务。

五、两点启示：

一是互金公司平台也应该向正规持牌的银行或其他金融机构发展。

二是中国大陆监管部门或应该放松互金平台对包括银行在内的各类金融牌照的申请与发放。特别是对于有大型互联网公司背景和投资的互金企业应该按照金融分业管理或者试验综合性监管模式及时给予金融牌照。

在经过一轮整顿已经迈上规范后，特别是互金公司逼迫远走他乡的上市潮，提醒我们，有必要重新审视互金、科技金融业态。

必须明确其是大势所趋、历史发展的必然，谁也无法阻拦，监管应该采取疏堵并举、以疏为主的方针。否则，必将给地下高利贷预留空间与土壤甚至网贷逼迫开始走下黑市交易、风险更大更隐蔽的地下。绝不能逆潮流而动。

要通过大力发展互联网金融，让民间金融包括高利贷走向透明、阳光、公开的网上，无论从风险识别，还是风险监管控制，甚至对中国整个金融业都百利而无一害。

当然，互金赴美上市的资本盛宴背后风险与隐患必须引起关注。最大的风险是中国监管层突然“变脸”的风险。

还要明白，美国资本市场绝对不是好混的。做空机构整天都在盯着上市公司的“漏洞”，浑水、香橼公司说不定已经在背后开始行动了。特别提醒，在互金公司赴美上市的资本盛宴中切莫忘乎所以，防止盛宴变成鸿门宴！